行业才真掘金池 多股待捞取

时间:2019年08月12日 15:07:03 中财网
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  食品饮料行业8月投资策略:业绩进入兑现期,关注线上数据
  类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈梦瑶 日期:2019-08-12
  白酒景气持续,大众品龙头稳健
  白酒Q2景气持续,关注中报陆续兑现。白酒方面,行业持续保持较高景气。名优酒企通过产品结构和营销体系改革升级、渠道控盘提价,Q2动销情况超越常规淡季期,五粮液、洋河、汾酒纷纷上调价格,老窖亦分产品结构性提价紧跟脚步。茅台已发布中报,增速环比Q1有所回落,报表增速回落受去年同期报表确认预收款基数较高、本期确认节奏放缓和近期部分经销商退款影响。五粮液发布2019H1业绩快报,预计营收271.5亿(+26.5%),归母净利润93亿(+31%),业绩略超预期。今世缘发布2019年中报,营收30.57亿(+29.40%),归母净利润10.72亿(+25.23%),业绩符合预期。当前白酒板块行情积极,估值修复明显但未过度高估,持续看好板块确定性和长期价值。

  大众品龙头优势明显,业绩改善空间较大。乳品方面,伊利Q2预计收入端保持良好增长,安慕希、金典等核心品牌新品推广及动销表现积极,费用预计较去年同期高点回落,业绩环比改善可能性高。此外,公司近期推出限制性股票激励计划,我们认为指标考核兼顾公司与个人考核指标,有利于绑定管理层利益,激发内部活力,提升市场竞争力强化乳业龙头优势。啤酒Q2整体行业销量增速放慢,但龙头产品结构升级带来价格体系稳定上扬依然稳定,关厂改善产能效率、控费降税利好有望逐渐释放。保健品龙头汤臣倍健Q2利润受Q2线上增速下滑以及LSG并表亏损影响有所放缓,但行业清理下龙头市场份额仍稳步提升;安井产能投放稳健,针对成本上涨有望提价转移压力,冻品先生立足餐饮、开拓轻重资产协调运营思路,有望扩增品类弥补市场空白,长期保持较强竞争优势;安琪产能限产因素逐渐优化,衍生品增速积极,Q2业绩环比改善确定性较强。

  投资建议
  7月上证综指下跌1.56%,沪深300上涨0.26%,中信食品饮料板块下跌2.54%,跑输大盘近1pcts。食饮各子板块中,白酒下跌0.87%,啤酒下跌8.57%,肉制品下跌3.06%,乳制品下跌5.45%,调味品下跌5.07%,其他食品下跌2.45%,软饮下降6.29%,葡萄酒下跌4.93%。7月重点推荐组合涨跌幅回顾:泸州老窖(-0.24%)、贵州茅台(-1.16%)、五粮液(+2.34%)、今世缘(-1.15%)、伊利股份(-6.61%)、重庆啤酒(-12.85%)、绝味食品(-2.18%)、汤臣倍健(-0.82%)、千禾味业(-16.21%)。8月我们重点推荐:泸州老窖五粮液贵州茅台今世缘伊利股份重庆啤酒绝味食品汤臣倍健千禾味业

  风险提示
  宏观经济不达预期、需求增长不达预期、食品安全问题。

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